SHARE THIS

Internet-Unternehmen haben sich im bisherigen Jahresverlauf gut entwickelt und den breiteren Markt dramatisch übertroffen. Wir glauben, dass diese Firmen angesichts der überragenden Rolle, die sie in einer Zeit nach Corona wahrscheinlich spielen werden, Potenzial für weiteres Wachstum haben.

Leben im digitalen Zeitalter

In der hypervernetzten Welt von heute verbringen wir einen großen Teil unseres Lebens online. Das Internet ermöglicht es uns, innerhalb von Millisekunden Informationen nachzuschlagen, mit geliebten Menschen auf der ganzen Welt zu kommunizieren, Lebensmittel zu bestellen und Unterhaltung zu konsumieren – alles mit einem Fingerschnippen. Internet-Unternehmen haben sich in diesem Jahr dramatisch besser entwickelt als der breite Markt: Sie hielten sich vergleichsweise gut während der durch Corona verursachten Markttiefs und erholten sich schneller, als sich auch die Märkte anschließend wieder erholten. Trotz ihrer starken Performance im bisherigen Jahresverlauf glauben wir, dass die Geschäfte globaler Internet-Unternehmen auch nach der Corona-Krise weiter florieren werden. Im Folgenden sind einige Gründe aufgeführt, warum wir glauben, dass ein Engagement in Internet-Aktien für Anleger in den kommenden Jahrzehnten von Vorteil sein könnte.

Internet-Unternehmen sind große Nutznießer veränderter Gewohnheiten

Internet-Unternehmen sind die wahrscheinlich größten Nutznießer der Veränderungen, die die Corona-Pandemie mit sich bringt. Der digitale Fortschritt wird aus der Notwendigkeit heraus beschleunigt, eine kontaktlose Gesellschaft zu ermöglichen, und das Internet ist der Klebstoff, der alle in dieser sozial distanzierten Zeit zusammenhält. Dr. Maxwell Maltz, der renommierte amerikanische Autor von Psycho Cybernetics, hat behauptet, dass Gewohnheiten mindestens 21 Tage brauchen, um sich zu bilden. Die Epidemie dauert schon weit länger als diese Zeitspanne und hat einen nachhaltigen Einfluss auf die Verbraucher. Diese grundlegenden Veränderungen dürften den Internet-Unternehmen auf folgende Weise zugutekommen:

  • E-Commerce wird die neue Norm. Die Pandemie zwingt die Haushalte dazu, auf digitale Alternativen zum stationären Handel auszuweichen, um das Risiko einer Ansteckung mit dem Virus zu minimieren.
  • Digitale Kommunikation wird priorisiert. Eine höhere Qualität der digitalen Kommunikation wird erforderlich sein, um eine effektivere Fernarbeit und authentischere menschliche Interaktionen zu ermöglichen.
  • Digitale Unterhaltungsangebote werden bevorzugt. Online-Spiele und Video-/Musik-Streaming-Dienste sind zum festen Bestandteil des Lebens geworden, wann immer Verbraucher ihre Zeit während der Lockdowns gestalten.
  • Zahlungen werden immer mehr digital abgewickelt. Unterstützt wird dies durch einen Anstieg des digitalen Kaufvolumens sowie durch die Furcht vor einer Ansteckung über Geldscheine.

Enormer potenzieller Anstieg der Internetnutzer weltweit

Die weltweite Internetdurchdringung lag 2019 bei 58,8 %. Das bedeutet, dass mehr als 40 % der Weltbevölkerung noch keinen Zugang zum Internet hat. Diese Menschen werden die Nachfrage im Technologiesektor ankurbeln, sobald sie diesen Zugang haben. Wirtschaftlicher und sozialer Fortschritt wird dabei zweifellos helfen, aber die Pandemie dürfte auch für eine zunehmende Verlagerung von Aktivitäten ins Internet sorgen, da wir uns an eine stärker digital ausgerichtete Lebensweise gewöhnen. Eine der treibenden Kräfte ist der kontinuierliche Anstieg der mobilen Datennutzung. Laut Ericsson wird der weltweite mobile Datenverkehr von 2019 bis 2025 voraussichtlich jährlich um 27 % zunehmen. Und bis 2025 werden fast 75 % der Webnutzer ausschließlich über ihr Smartphone auf das Internet zugreifen, so der Mobilfunkverband GSMA1.

Grafik 1: Globale Internetdurchdringung

Wachstum der unterstützenden Infrastruktur: Der 5G-Effekt

Auf der jährlich von der Consumer Technology Association veranstalteten Messe CES 2020 prognostizierten große Netzbetreiber wie AT&T und Verizon, dass 2020 ein Wendepunkt für 5G sein wird. 5G-Netze dürften sich ausweiten und in den USA landesweit verfügbar sein.

5G soll Download-Geschwindigkeiten haben, die hundertmal schneller sind als 4G, und es wird zu einem günstigen Zeitpunkt auf den Markt kommen. Die Anforderungen an superschnelle Internetverbindungen werden nach dieser Pandemie zu einer sozialen und wirtschaftlichen Notwendigkeit, um die kontaktlose Wirtschaft zu unterstützen. Darüber hinaus berichtet Cisco, dass 5G-Verbindungen voraussichtlich 2,5-mal mehr Datenverkehr als durchschnittliche 4G-Verbindungen leisten und bis 2023 10,6 % des gesamten mobilen Datenverkehrs übernehmen werden2.

5G wird tiefgreifende Auswirkungen auf zahlreiche Branchen haben. Der Standard wird die Möglichkeiten von Virtual Reality und Cloud-Gaming erweitern und das Video-/Musik-Streaming sowie die Verbindungen fürs „Internet der Dinge” (IoT) mit „smarten” Geräten zu Hause verbessern, um nur einige Beispiele zu nennen. Dies wird wiederum das Wachstum digitaler Daten ankurbeln, sodass Unternehmen, die in der Lage sind, diese erweiterte Menge an Verbraucherdaten sinnvoll zu nutzen, zusätzlich davon profitieren können.

Ein weiterer Impuls kommt von Regierungen weltweit, die große Bereitschaft zeigen, die Entwicklung von 5G voranzutreiben. Tabelle 1 zeigt die Einschätzung von Visual Capitalist zum Stand der 5G-Entwicklung bis 2035.

Tabelle 1: Erwartete Entwicklung von 5G bis 2035

Quelle: Visual Capitalist, März 2020
https://www.visualcapitalist.com/visualized-where-5g-will-change-the-world/

Die Frage der Bewertungen

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des iEdge-Factset Global Internet Index für die nächsten 12 Monate von 42,8x mag hoch erscheinen. Wir glauben jedoch, dass sich dies durch die Erwartung eines starken Gewinnwachstums pro Aktie (EPS) für Internet-Unternehmen in den kommenden Jahren rechtfertigen lässt. Nach den Bloomberg-Konsensprognosen wird für den Global Internet Index in den nächsten 12 Monaten ein EPS-Wachstum von 61,0 % erwartet. Für die folgenden zwei Jahre wird ein Anstieg um 16,4 % bzw. 26,4 % erwartet. Daher sollte das KGV für den Global Internet Index nach zwei Jahren auf ein moderateres 36,9x und nach drei Jahren auf 29,1x sinken.

Der Global Internet Index wird derzeit mit einem Multiplikator (EV/EBITDA) von 26,3x (auf Sicht von 12 Monaten) gehandelt. Dieser Wert dürfte in den folgenden zwei Jahren auf 23,2x bzw. 18,7x fallen, da das EBITDA pro Aktie in den nächsten drei Jahren um 36,8 %, 13,5 % bzw. 24,1 % wachsen sollte.

Blick in die Zukunft

Für uns als langfristige Investoren ist es wichtig, darüber nachzudenken, wie die Zukunft aussehen könnte. Dies sind disruptive Zeiten, und die Corona-Pandemie hat diese Disruption zusätzlich beschleunigt. Wir können uns keine Zukunft vorstellen, in der E-Commerce, soziale Medien, Suchmaschinen und IoT-Unternehmen keine wichtige Rolle spielen. Unserer Ansicht nach kann ein Engagement in globalen Internet-Unternehmen eine Möglichkeit für Anleger sein, ihre Portfolios zukunftsfähig zu machen und sich für die kommenden Jahre gut zu positionieren.

Footnote

1Quelle: https://www.cnbc.com/2019/01/24/smartphones-72percent-of-people-will-use-only-mobile-for-internet-by-2025.html

2Quelle: Cisco annual internet report, https://www.cisco.com/c/en/us/solutions/collateral/executive-perspectives/annual-internet-report/white-paper-c11-741490.html